市場一潭死水，豆粕現(xiàn)貨低位徘徊！

10月豆粕走勢較9月偏平穩(wěn)、但整體偏弱勢。10月國內(nèi)外消息面均無明顯炒作動作，更多體現(xiàn)在期貨市場方面，而從現(xiàn)貨的角度來看、豆粕保持低位穩(wěn)態(tài)。

國內(nèi)方面，月初市場傳聞海關(guān)方面將會再度出現(xiàn)延長檢驗時間問題，不過當前炒作情緒有限、且今年海關(guān)抽檢情況一直存在，油廠均適應(yīng)當前節(jié)奏。局部華北地區(qū)存在由一周延長至十天左右市場，但整體影響大不。10月14日中國落實對美國船舶收取船舶特別港務(wù)費政策，當天引發(fā)國內(nèi)外期貨市場雙跌，但情緒影響仍較短暫。而后國內(nèi)消息面平靜，現(xiàn)貨重心移至供需基本面、期貨重心圍繞外盤以及中美關(guān)系調(diào)整；國外方面，自10月開始美國聯(lián)邦政務(wù)“停擺”，美國USDA相關(guān)報告均未發(fā)布，市場無參考數(shù)據(jù)、整體心態(tài)保持觀望。后續(xù)特朗普連續(xù)發(fā)布反復言論，10月11日聲明美國將于11月1日期對中國所有制造產(chǎn)品試試大規(guī)模出口管制、10月13日預與中國理性談判、10月14日特朗普于社交媒體發(fā)文稱，他正考慮終止美國與中國在某些貿(mào)易領(lǐng)域的往來，尤其是與食用油相關(guān)的貿(mào)易、10月17日特朗普欲緩和中美關(guān)系。前后不一言論引發(fā)美盤持續(xù)下探，但國內(nèi)豆粕期現(xiàn)市場并未明顯反應(yīng)。而現(xiàn)貨市場相對獨立，持貨商依靠成本端保持一定挺價情緒。

     油廠高壓榨節(jié)奏下豆粕仍有累庫趨勢、市場供應(yīng)壓力依舊偏大；而需求面保持平淡趨勢。近期生豬、肉雞等價格偏低、終端養(yǎng)殖利潤持續(xù)虧損，不過當前生豬存欄亦保持高位，終端剛需尚可。再看飼料企業(yè)角度，節(jié)后保持滾動補庫節(jié)奏、暫無明顯擴大自身庫存預期。

      后市預測：從長期市場來看，今年宏觀消息面帶來的影響持續(xù)干擾豆粕市場。當前中美貿(mào)易關(guān)系仍存在不確定行，將于10月24日至27日于馬來西亞舉行經(jīng)貿(mào)磋商，為今年四季度市場進一步增添“迷霧”；同時前期阿根廷突發(fā)的免關(guān)稅政策雖暫告一段落：而10月20日，阿根廷央行宣布與美國財政部簽署了一項200億美元的貨幣互換協(xié)議。盡管美國財政部長貝森特過去一個月多次宣布購買阿根廷比索，但比索匯率持續(xù)下跌。新年度大豆播種面積或進一步增加。從短期市場來看，豆粕現(xiàn)貨價格將仍多圍繞供需基本面運行，中美會談結(jié)果或許對2026年一季度影響更大，四季度進口大豆雖環(huán)比減量、但整體仍保持在同年高位，而需求市場仍存在定量剛需、但養(yǎng)殖虧損依舊影響心態(tài)，供需拉鋸下等待雙方主動權(quán)變化。

來源于百川盈孚

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